La Gran Bretagna si sta dirigendo verso un altro crollo del Black Monday?

I mercati obbligazionari stanno crollando in tutto il mondo, proprio come avvenne nel periodo precedente al crollo del 1987. I debiti stanno aumentando. I mercati azionari sono sovraccarichi e in molti casi i valori aziendali sono tesi fino al punto di rottura. Il mercato rialzista apparentemente indistruttibile sta volgendo al termine. Non è difficile immaginare come ciò possa sfociare in una tempesta di distruzione che si abbatte sui mercati.

Se ciò accadesse, un crollo del mercato della portata di quello del 1987 si rivelerebbe un evento politico ed economico catastrofico. Ciò comporterebbe tassi di interesse più alti e maggiori costi per i titolari di ipoteche e per le aziende fortemente indebitate, soprattutto nel settore immobiliare. Le imprese falliranno e i fondi pensione saranno difficili.

Forse la cosa più importante è che i già elevati costi del servizio del debito nazionale aumenteranno ancora di più. Ciò alla fine costringerebbe i politici dissoluti ad affrontare le conseguenze della loro spesa dilagante.

Molte cose nei mercati finanziari delle ultime settimane sembrano molto simili a quelle della fine degli anni ’80. Tuttavia, c’è una differenza importante. I politici hanno ancora spazio fiscale per rispondere al crollo del Black Monday. Dopo due decenni di denaro facile e di costante buffering dei mercati attraverso l’allentamento quantitativo per evitare il collasso, questo non esiste più.

Resta da vedere se stiamo assistendo al ripetersi del 1987. Ma un punto è certo: se così fosse, questa volta sarà molto peggio.

Attacco al mercato obbligazionario

Gli investitori stanno iniziando a temere il ripetersi del Black Monday, principalmente a causa di una svendita nel mercato obbligazionario, dove aziende e governi emettono debito e promettono un tasso di rendimento garantito. Tipicamente un angolo tranquillo dei mercati finanziari, il mercato obbligazionario è stato colpito da un’ondata di vendite nelle ultime settimane.

Se volete un chiaro esempio del crollo dei mercati obbligazionari, il posto dove guardare è Vienna. Al culmine del mercato rialzista del debito pubblico, l’Austria ha astutamente lanciato obbligazioni a 100 anni, per poi riemetterle nel 2020. Con una cedola di appena lo 0,85%, gli investitori dovrebbero aspettare un intero secolo per riavere indietro i loro soldi, e per tutti quel rischio e quella pazienza, otterrebbero un rendimento inferiore all’1%.

Sorprendentemente, l’emissione è stata successivamente sottoscritta in eccesso per 16 volte poiché gli investitori si sono affrettati a separarsi dai loro soldi praticamente per niente anche molto tempo dopo la loro morte. E oggi? Il valore delle obbligazioni è crollato, forse non troppo sorprendentemente. Se lo vendi, riceverai solo 33€ per ogni 100$ investiti.

Perché qualcuno dovrebbe voler prestare soldi al governo austriaco per 100 anni è probabilmente una domanda alla quale solo gli psicologi possono rispondere. Ciò che è certo è che negli ultimi mesi il valore del mercato obbligazionario è crollato in modo impressionante. Le obbligazioni centenarie dell’Austria sono un esempio estremo, ma il valore della maggior parte delle principali obbligazioni è sceso tra il 40% e il 50% nell’ultimo anno, con perdite in accelerazione nell’ultimo mese.