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Di Stefano Ribaudo
21 agosto (Reuters) – I rendimenti dell’Eurozona sono saliti lunedì, seguendo i titoli del Tesoro USA, poiché le aspettative che i tassi di interesse rimarranno più alti più a lungo di quanto inizialmente ipotizzato sono state controbilanciate da alcuni dati tedeschi deboli e dalla domanda di beni rifugio a causa delle preoccupazioni per l’economia cinese.
I prezzi delle obbligazioni si muovono inversamente con i rendimenti.
I prezzi alla produzione tedeschi sono diminuiti più del previsto a luglio, con il calo dovuto principalmente ai prezzi dell’energia più bassi.
Le scorte sono aumentate in Europa dopo la disfatta della scorsa settimana. Hanno vacillato in Asia, dove la Cina ha concesso un taglio dei tassi sui prestiti inferiore a quello su cui i mercati avevano previsto, continuando l’attuazione di misure di stimolo frugali da parte di Pechino.
“La narrativa della resilienza economica che ha spinto i tassi di interesse più in alto deriva dagli Stati Uniti, dove i tassi reali hanno guidato la tendenza al rialzo”, hanno affermato gli analisti di ING in una nota ai clienti.
“Non ci sarà molto per sostenere questa storia, dati i pochissimi dati rilasciati questa settimana”.
Il rendimento dei Bund governativi tedeschi a 10 anni, benchmark per l’Eurozona, è salito di 4 punti base al 2,66%.
Ha raggiunto il 2,729% la scorsa settimana, il livello più alto dall’inizio di marzo, quando ha raggiunto il 2,77%, il più alto da oltre 12 anni.
Gli analisti di Citi hanno affermato che è improbabile che il rendimento del Bund superi i suoi massimi da inizio anno poiché la Banca centrale europea è “al massimo o vicino a un picco politico” e “gli Euro PMI sono già più deboli mentre aumentano le preoccupazioni sulla crescita in Cina”.
Il Composite Purchasing Managers’ Index (PMI) del blocco, compilato da S&P Global ed è considerato un buon indicatore della salute economica generale, uscirà mercoledì.
I titoli del Tesoro USA sono stati svenduti, guidati dal segmento lungo, poiché gli investitori hanno ipotizzato che il vertice di Jackson Hole della Federal Reserve statunitense avrebbe potuto gettare le basi per una tenuta dei tassi di interesse più elevata più a lungo.
Il rendimento dei titoli di stato tedeschi a due anni, che è il più sensibile alle variazioni dei tassi di interesse, è salito di 2 punti base, al 3,07%.
La curva dei rendimenti tedeschi ha ridotto la sua inversione, con un gap tra i rendimenti a 2 e 10 anni a -41,5 punti base.
Una curva invertita, di solito un indicatore affidabile di una futura recessione, significa che i mercati stanno scontando eventi che porteranno a tagli dei tassi da parte della banca centrale.
Il capo economista della Banca centrale europea Philip Lane ha dichiarato venerdì che l’economia della zona euro continuerà a crescere ed è improbabile che subisca una recessione profonda o prolungata.
Tale visione, insieme ai dati che mostrano un’inflazione dei servizi stabile, supporta l’idea che i tassi ufficiali rimarranno a livelli elevati per un periodo prolungato.
Alcuni analisti hanno affermato che le aspettative di un’accelerazione del quantitative easing – con la Banca centrale europea che riduce il proprio bilancio vendendo titoli di Stato e aumentando l’offerta in essere – dovrebbero portare a un calo dei prezzi delle obbligazioni a lungo termine e a un aumento dei rendimenti.
Il rendimento del decennale italiano, benchmark dell’Eurozona, è salito di 2 punti base al 4,34%, con lo spread tra il decennale italiano e quello tedesco pressoché invariato a 167,5 punti base. (Segnalazione di Stefano Ribaudo Montaggio di Sharon Singleton e Mark Potter)
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