I membri della coalizione italiana affrontano un altro scontro con gli investitori

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La redattrice del FT Roula Khalaf sceglie le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.

Negli ultimi mesi è emersa una nuova potenziale fonte di attrito tra gli investitori e Roma. È stato diluito in agosto a seguito di una disputa su una tassa a sorpresa sulle banche, con le proposte sui mercati del credito di alcuni membri della coalizione di governo di destra che hanno suscitato critiche.

Si tratta di un altro potenziale punto critico dopo che una proposta di riforma della governance aziendale sulla nomina degli amministratori è stata in gran parte accantonata questo mese dopo aver suscitato scalpore.

All’inizio di quest’anno, i membri del partito Fratelli d’Italia del Primo Ministro Giorgia Meloni hanno presentato alcune complesse proposte parlamentari per aiutare le famiglie e le piccole imprese italiane a rischio di uscire dal mercato del credito.

Ciò renderà più semplice per alcuni mutuatari già inadempienti rifinanziare i propri prestiti, anche se sono stati venduti a investitori professionali.

Secondo S&P Global, tra il 2015 e il 2021 le famiglie e le piccole imprese avranno la possibilità di riacquistare i crediti deteriorati venduti dalle banche a terzi. Fitch Ratings ha affermato che i mutuatari dovrebbero pagare un premio del 20% affinché le banche vendano i prestiti, o del 40% altrimenti, se le misure di recupero non iniziano.

Nel 2020, i sostenitori vogliono che le misure vengano ritirate, nonostante gli avvertimenti della Banca d’Italia contro l’applicazione di tale norma ai prestiti in sofferenza già venduti dalle banche.

Secondo il ministro dell’Industria Adolfo Urso le misure riguarderanno 1 milione di famiglie e 279 miliardi di euro di sofferenze. Ha detto in uno Colloquio Il mese scorso il governo voleva aiutare “artigiani e piccole imprese” che rischiavano di vedersi negare i finanziamenti a causa di precedenti inadempienze.

Nonostante l’intenzione lodevole di aiutare gli imprenditori locali, le proposte hanno attirato l’attenzione sul fatto che potrebbero portare a una dannosa distorsione del grande mercato NPL del paese. “Questo è un altro caso in cui il governo italiano vuole darsi la zappa sui piedi”, ha detto un dirigente di banca.

Mentre il sistema bancario italiano si riprendeva dagli effetti della crisi economica tra il 2007 e il 2015, il suo mercato dei crediti inesigibili è cresciuto in modo sorprendentemente ampio. Nel 2015 nei bilanci delle banche italiane sono rimasti circa 300 miliardi di euro di NPL. Questa pila è stata ridotta dalla vendita del debito da parte delle banche. Molti attori – come le banche originanti, le società di servizi e le agenzie di rating – sono coinvolti nelle transazioni, che hanno un meccanismo di determinazione dei prezzi più complesso.

Un articolo scritto dall’avvocato di Orrick Patrizio Messina, capo del Centro europeo per il diritto e la finanza, avverte che le misure potrebbero causare gravi danni a uno dei settori strategici del sistema finanziario italiano. Essi “pregiudicherebbero accordi privati ​​già costituiti, con il rischio di interrompere la gestione e il recupero di tali crediti, che nella maggior parte dei casi sono stati delegati. [servicing companies] Ai sensi degli accordi di gestione.”

C’è un altro elemento da considerare: molte transazioni sono coperte da garanzia statale italiana.

Garanzia per la cartolarizzazione dei crediti deteriorati a Attrezzo Il Tesoro italiano ha aiutato le istituzioni finanziarie a risanare i propri bilanci diversi anni fa. Gli intermediari possono richiedere tali garanzie, a condizioni di mercato, su tranche senior (a basso rischio) di obbligazioni.

Secondo Ricerca Sulla base delle informazioni disponibili al pubblico a maggio 2023 da parte dei mercati NPL, il governo italiano si trova già ad affrontare perdite potenziali comprese tra 800 milioni e 2 miliardi di euro a seguito delle garanzie. “Chiaramente, qualsiasi nuova legislazione che migliori la regolamentazione per gli istituti di credito non farà altro che aumentare queste perdite per il governo italiano”, hanno detto gli analisti di NPL.

Inoltre, AMCO, il più grande gestore del debito italiano, ha in gestione 36,1 miliardi di euro di asset di proprietà pubblica e le sue entrate da riscossione sarebbero influenzate dalle misure proposte, dicono gli analisti.

Il ministro delle Finanze italiano Giancarlo Giorgetti ha respinto le nuove misure questa settimana e ha cercato di porre fine ai piani. “Non innescheremo un’altra crisi del mercato”, ha detto un funzionario del Tesoro. E la Meloni il mese scorso aveva detto: “Sugli Npl al momento non c’è lavoro”.

Ma altri nel governo italiano dicono che stanno discutendo la questione con tutte le parti coinvolte prima di prendere una posizione ufficiale. Pertanto, potrebbero emergere nuove divergenze di opinione all’interno della coalizione sulle proposte NPL.

silvia.borrelli@ft.com