La Banca Centrale Europea interrompe una serie di rialzi dei tassi di interesse e si tira indietro dal parlare di tagli

ATENE (Reuters) – La Banca centrale europea ha mantenuto i tassi di interesse invariati come previsto giovedì, ponendo fine a una serie senza precedenti di 10 rialzi consecutivi dei tassi, anche se ha insistito sul fatto che le crescenti voci di mercato riguardo a tagli dei tassi fossero premature.

La Banca Centrale Europea ha aumentato i tassi di interesse di un totale di 4,5 punti percentuali da luglio 2022 per combattere la crescita galoppante dei prezzi, ma il mese scorso ha promesso una pausa quando i costi di finanziamento record hanno iniziato a farsi strada attraverso l’economia.

Infine, le pressioni sui prezzi stanno iniziando ad allentarsi e l’inflazione si è più che dimezzata nel giro di un anno, mentre l’economia ha rallentato così tanto che una recessione potrebbe essere in arrivo, rendendo improbabili ulteriori aumenti.

Ribadendo le linee guida della banca di sei settimane fa, la presidente della BCE Christine Lagarde ha accennato a una politica fissa per il futuro, ma ha offerto poche indicazioni oltre a ciò, anche mantenendo sul tavolo ulteriori aumenti dei tassi di interesse come una possibilità lontana.

“Dobbiamo essere coerenti”, ha detto Lagarde in una conferenza stampa ad Atene, dove la Banca Centrale Europea ha tenuto il suo incontro politico per la prima volta in 15 anni. “Il fatto che siamo resilienti non significa che non ci rialzeremo mai più”.

“A volte l’inazione è azione. La decisione di sospendere è significativa”, ha detto, aggiungendo che è stata presa all’unanimità.

Lagarde ha affermato che l’economia della zona euro è debole, forse più debole di quanto previsto il mese scorso, ma le pressioni sui prezzi rimangono forti e potrebbero peggiorare ulteriormente se il conflitto in Medio Oriente dovesse causare un nuovo aumento dei costi energetici.

Ha anche cercato di allontanarsi dalle aspettative di taglio dei tassi di interesse, ma ha fallito.

“Anche discutere di una riduzione è del tutto prematuro”, ha aggiunto.

Ma gli investitori non erano convinti e hanno scommesso su tassi di interesse più bassi, descrivendo la guidance come “pessimistica”.

I mercati ora vedono un’alta probabilità che la BCE inizi a tagliare i tassi di interesse in aprile e prezzi pienamente una mossa entro giugno, seguita da altri due tagli prima della fine dell’anno.

“Gli investitori si rifiutano categoricamente di credere alla sua affermazione secondo cui sono possibili ulteriori aumenti”, ha affermato Matthew Ryan, responsabile della strategia di mercato di Ebori Financial Services.

“In effetti, continuiamo a vedere una possibilità molto maggiore che il prossimo movimento dei tassi di interesse sarà più basso, con i mercati che ora scontano il primo taglio dei tassi nell’aprile 2024”.

L’euro inizialmente è caduto rispetto al dollaro USA prima di attenuare parte di questo calo fino all’ultimo scambio in ribasso dello 0,3% a 1,0530 dollari. I rendimenti obbligazionari dell’Eurozona sono diminuiti, così come lo spread tra i rendimenti dei titoli decennali italiani e tedeschi.

Con la mossa di giovedì, il tasso sui depositi della BCE rimane al livello record del 4%, mentre il tasso di interesse chiave si attesta al 4,5%.

La decisione di mantenere i tassi di interesse invariati probabilmente rafforzerà le aspettative che le maggiori banche centrali del mondo, inclusa la Federal Reserve americana, abbiano sostanzialmente terminato l’inasprimento della politica monetaria dopo una serie senza precedenti di rialzi simultanei.

“I PMI e i dati sull’offerta di moneta suggeriscono che l’inevitabile recessione è iniziata in estate”, ha affermato Arne Petimizas, analista senior di AFS Group. “Ma la Bce, che avrebbe dovuto fare meglio con la sua torre piena di economisti, ha continuato a inasprire la politica monetaria”.

Le prospettive economiche appaiono sempre più precarie, mettendo a rischio il cosiddetto “soft landing”.

L’industria è in depressione, gli indicatori del sentiment puntano al ribasso, i consumi sono contenuti e anche il mercato del lavoro sta iniziando a declinare, tutti elementi che lasciano presagire una contrazione nella seconda metà.

“È probabile che l’economia rimanga debole durante il resto dell’anno”, ha detto Lagarde. “Ma con l’inflazione in ulteriore calo, la ripresa dei redditi reali delle famiglie e l’aumento della domanda di esportazioni della zona euro, si prevede che l’economia si rafforzerà nei prossimi anni”.

Con una lieve sorpresa per i mercati, ha affermato che i politici non hanno mai discusso di una fine anticipata del reinvestimento nel programma di acquisto di emergenza pandemica da 1,7 trilioni di euro (1,8 trilioni di dollari) della Banca Centrale Europea.

Alcuni politici hanno affermato pubblicamente che l’impegno a reinvestire i proventi del debito in scadenza è in conflitto con i loro obiettivi di inasprimento politico.

Ma la BCE utilizza questi reinvestimenti come “prima linea di difesa” per le economie deboli della zona euro come l’Italia, perché è in grado di adeguare i suoi acquisti di titoli di Stato per isolarli da indebite fluttuazioni del mercato.

Fonti vicine alla discussione hanno detto a Reuters che i politici hanno concordato di discutere la questione all’inizio del prossimo anno, seguita da colloqui sui requisiti di riserva minima per le banche.

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